Как оценить бизнес: полное руководство

Как оценить бизнес: полное руководство

Изучение того, как оценивать бизнес, — это процесс расчета стоимости бизнеса и потенциальной возможности его продажи. Один из распространенных методов оценки малого бизнеса основан на дискреционном доходе продавца (SDE). Этот метод можно использовать для оценки бизнеса для продажи, а также для привлечения капитала.

Как оценить бизнес самостоятельно

Вы можете рассчитать стоимость своего бизнеса вручную, выполнив три нижеприведенных шага, взяв дискреционный доход продавца (SDE) и применив отраслевой коэффициент. Это простой метод, который можно применить при изучении того, как оценить малый бизнес, и он подходит для многих малых предприятий. Существуют другие методы оценки, которые могут быть более подходящими в зависимости от сложности и структуры целевого бизнеса.

Самостоятельно провести оценку бизнеса может быть сложно, и результаты могут не соответствовать фактической цене, по которой бизнес продается.

Три шага для определения стоимости бизнеса следующие:

1. Рассчитайте дискреционный доход продавца (SDE)

Большинство экспертов сходятся во мнении, что отправной точкой для оценки малого бизнеса является нормализация или изменение доходов бизнеса для получения числа, называемого дискреционным доходом продавца (SDE). SDE — это доход вашего бизнеса до налогообложения за вычетом безналичных расходов, компенсации владельцу, процентных расходов и дохода, а также единовременных расходов, которые, как ожидается, не будут продолжаться в будущем.

Малые предприятия указывают расходы в своих налоговых декларациях с целью снижения налогового бремени. Это означает, что вы, вероятно, заявляете в налоговой декларации о многих вычетах, которые снижают доход от вашего бизнеса. По этой причине использование цифр дохода из налоговой декларации бизнеса может привести к недооценке того, какой доход на самом деле приносит бизнес.

Почему дискреционный доход продавца имеет значение

SDE дает вам лучшее представление об истинном потенциале прибыли бизнеса, подсчитывая, какой была бы прибыль бизнеса с новым покупателем. Это делается путем добавления расходов, перечисленных в вашей налоговой декларации, которые не являются необходимыми для ведения вашего бизнеса. Сюда входит ваша зарплата как владельца бизнеса и любые разовые расходы, которые, как ожидается, не повторятся в будущем.

Статьи, которые добавляются к чистой прибыли для расчета SDE, включают:

  • Ваша зарплата или общая зарплата всех владельцев
  • Любые льготы, которые получаете вы или другие владельцы (например, личные поездки или оплата личного автомобиля)
  • Члены семьи, получающие заработную плату, занимают второстепенные должности
  • Неденежные расходы, такие как износ и амортизация
  • Развлекательные мероприятия, такие как деловые поездки
  • Благотворительные пожертвования
  • Любые личные расходы, такие как покупка личного автомобиля, которые были отмечены как расходы в налоговой декларации по бизнесу
  • Деловые поездки, которые не являются необходимыми для ведения бизнеса
  • Единовременные расходы, которые вряд ли повторятся после продажи бизнеса, такие как урегулирование судебного иска

2. Узнайте свой коэффициент SDE

Компании обычно продают товары по цене, в один-четыре раза превышающей их SDE. Это называется «кратностью SDE» или «множителем». Представьте себе стандартный отраслевой мультипликатор и мультипликатор для конкретного бизнеса как два отдельных числа, одно из которых дает вам общее значение, основанное на средних показателях по отрасли, а другое — более конкретное значение, основанное на переменных факторах каждого отдельного бизнеса.

Вот некоторые из факторов, затрудняющих поиск подходящего SDE multiple:

  • Отрасль
  • Географические тенденции (рыночный риск)
  • Размер компании
  • Материальные и нематериальные активы бизнеса
  • Независимость от владельца (риск владельца)
  • И многие другие переменные.

Основными факторами, влияющими на SDE multiple, обычно являются риски владельца и перспективы отрасли. Если бизнес сильно зависит от вас или другого владельца, его нелегко передать новому владельцу, и оценка бизнеса пострадает. Если вы продаете бизнес в отрасли или области, рост которой ожидается в ближайшем будущем, коэффициент SDE будет выше.

3. Добавьте бизнес-активы и вычтите бизнес-обязательства

Последний шаг в определении стоимости бизнеса — это учет бизнес-активов и обязательств, которые еще не включены в SDE. Большинство сделок по продаже малого бизнеса осуществляются по юридической схеме продажи активов, что означает, что покупатель покупает материальные и нематериальные вещи, которые делают бизнес таким, какой он есть. Обычно продавец сохраняет за собой обязательства, но условия сделки будут варьироваться от продажи к продаже.

Материальные активы

Материальные активы — это физические товары, принадлежащие бизнесу, которые вы можете оценить. Некоторые примеры включают недвижимость (если бизнес владеет каким-либо имуществом), дебиторскую задолженность и наличные деньги в кассе. Они, как правило, не включаются в SDE multiple. Все материальные активы должны быть включены в оценку отдельно (как показано в примерах ниже), если вы их приобретаете.

Нематериальные активы

Нематериальные активы — это нефизические товары, которые имеют ценность для конкретной бизнес-цели, такие как репутация, товарные знаки, патенты и деловая репутация. Эти активы включены в мультипликатор SDE, потому что обычно они продаются только в том случае, если продаются активы вашего бизнеса.

Обязательства

Текущие обязательства бизнеса — это долги или другие обязательства, которые бизнес должен выплатить в будущем. При определении стоимости бизнеса важно учитывать, перейдут ли обязательства бизнеса при продаже или будут погашены продающим владельцем.

Продажа активов обычно структурирована таким образом, что продавец погашает обязательства бизнеса за счет выручки от продажи. Однако это усложняется при обсуждении таких вещей, как открытая кредитная линия, которая необходима бизнесу для продолжения деятельности.

Формула окончательной оценки бизнеса

Теперь вы можете распределить все строки вашего баланса по соответствующим категориям и использовать приведенную ниже формулу для получения оценочной стоимости бизнеса:

Оценочная стоимость бизнеса =

(SDE) * (Отраслевой мультипликатор) + (Недвижимость) + (Дебиторская задолженность) + (Наличные деньги) + (Прочие активы, не включенные в SDE или мультипликатор) – (Обязательства бизнеса)

Пример того, как оценить малый бизнес

В качестве подробного примера того, как оценить малый бизнес, мы рассмотрим сравнение стоимости семейного ресторана и выбора франшизы, что лучше проиллюстрирует, как работает оценка бизнеса. Сравнение франшизы с независимым рестораном позволяет нам продемонстрировать, как риск может влиять на оценку бизнеса. Во многих отраслях независимый бизнес будет иметь больше рисков, чем франшиза, и, как следствие, получит более низкую оценку.

Бизнес 1: Семейный ресторан и кафе Joe’s

  • Годовой доход: $ 528 747
  • Годовой SDE: 80 799 долларов
  • Недвижимость: 234 000 долларов
  • Мебель, приспособления и оснащение (FFE): $ 31 950
  • Инвентарь и складские запасы: 3500 долларов
  • Обязательства: 40 000 долларов

Бизнес 2: Франшиза Subway

  • Годовой доход: 373 200 долларов
  • Годовой SDE: 76 272 доллара
  • FFE: 150 000 долларов
  • Инвентаризация: 4500 долларов
  • Обязательства: 30 000 долларов

Рассчитайте среднее значение, чтобы начать работу

Получив SDE для своего бизнеса, вы можете использовать его для расчета приблизительной стоимости путем умножения SDE на множитель цены продажи бизнеса. Используя статистику ресторанов, проданных в период с 2014 по 2017 год, bizbuysell.com определили, что средний мультипликатор для ресторанной индустрии составляет 1,98.

Используя этот показатель, мы можем рассчитать среднюю стоимость на основе отраслевых норм для семейного ресторана и кафе Joe’s и для франшизы Subway:

Семейный ресторан и кафе Joe’s: ($ 80 799 х 1,98) = $ 159 982

Франшиза Subway: ($ 76 272 х 1,98) = $ 151 018

Если бы вы остановились на этом, то подумали бы, что Joe’s стоит больше, чем Subway. Однако предстоит проделать еще больше работы. Используемый вами множитель и, следовательно, окончательная оценка будут зависеть от множества факторов.

Факторы, влияющие на мультипликатор / базовую стоимость

В большинстве случаев малым предприятиям присваивается коэффициент для конкретного бизнеса от одного до четырех. На коэффициент может влиять ваше географическое положение, риски вашей отрасли или ряд факторов, связанных с вашим бизнесом.

Вот основные факторы, влияющие на мультипликатор / ценность бизнеса для конкретного бизнеса:

Активы

Активы повышают ценность бизнеса. Чем больше активов у бизнеса, тем дороже он будет стоить на рынке и тем выше мультипликатор, который будет использоваться для оценки. Активы обычно включают предметы, которые могут быть проданы и конвертированы в наличные деньги. Как правило, оборудование, финансируемое за счет капитальной аренды, считается активами, в то время как оборудование, финансируемое за счет операционной аренды, — нет.

Материальные активы

Материальные активы относятся ко всем материальным активам бизнеса и обычно не оказывают существенного влияния на ваш мультипликатор. Однако вы можете получить более высокий мультипликатор, если недавно приобрели новое оборудование. Допустим, ресторан только что приобрел новый набор фритюрниц и плит. Это означает, что оборудование не потребуется обновлять в ближайшем будущем, что сократит будущие расходы и может повысить текущую стоимость.

Это включает, но не ограничивается:

  • Мебель
  • Основные принципы
  • Оборудование
  • Недвижимость
  • Инвентарь (иногда входит в запрашиваемую цену, а иногда оценивается отдельно)
  • Транспортные средства компании

Важно учитывать износ актива при оценке стоимости многих из этих физических активов. Оборудование, срок эксплуатации которого подходит к концу, может стоить для покупателя очень мало. В некоторых случаях активы могут рассматриваться как обязательства, которые новый владелец не хочет брать на себя, например, поврежденная или устаревшая мебель, сантехника и оборудование, требующие замены.

Условия аренды недвижимости

Имущество или земля, которые занимает или которыми владеет ваш бизнес, оказывают большое влияние на стоимость бизнеса. Если ваш бизнес арендует здание, важным фактором является оставшийся срок аренды. Или срок вашей аренды истекает менее чем через три года, это может снизить кратность стоимости вашего бизнеса, поскольку новому владельцу придется пересмотреть условия аренды.

Когда бизнес фактически владеет собственной собственностью и зданием, то стоимость этой недвижимости оценивается отдельно и добавляется к стоимости бизнеса по SDE. Некоторые владельцы малого бизнеса сохраняют за собой право собственности на недвижимость, когда они продают свой бизнес и соглашаются сдать недвижимость обратно новому владельцу по долгосрочному договору аренды.

Франшиза Subway

Срок аренды Subway все еще рассчитан на четыре года, так что на стоимость это существенно не повлияет.

Ресторан Joe’s

В нашем примере ресторан Joe’s владеет собственной собственностью и зданиями, стоимость которых оценивается в 234 000 долларов. Это число добавляется к окончательному значению множителя SDE x.

Нематериальные активы

Нематериальные активы — это все положительные аспекты бизнеса, которые не являются материальными по своей природе и оказывают наибольшее влияние на индивидуальный мультипликатор SDE для бизнеса. Богатство нематериальных активов означает гораздо более высокий мультипликатор. Отсутствие нефизических активов означает гораздо меньший коэффициент. Это связано с тем, что стоимость нематериальных активов часто определяет, успешно ли ваш бизнес перейдет к новому владельцу.

Ниже приведены некоторые примеры нематериальных активов бизнеса:

  • Бренд
  • Репутация
  • Независимость от нынешнего владельца
  • Рецепты
  • Товарные знаки
  • Авторские права
  • Патенты

Во многих отраслях покупка франшизы считается гораздо более безопасным вариантом, чем покупка независимого ресторана, из-за богатства нефизических активов, которые по своей сути прилагаются к франшизе. Вы получаете признание за бренд, например, который может быть признан по всей стране, как Subway.

Нефизические активы франшизы Subway

Вот некоторые примеры нефизических активов Subway:

  • Ценность бренда
  • История финансового успеха
  • Обоснованная маркетинговая стратегия
  • Стандартизированные операционные процедуры (SOP)

Перечисленные выше нематериальные активы приносят пользу каждому франчайзи Subway, независимо от местоположения, демографических характеристик или харизмы владельца. Они могли бы быть более высоко оценены в разных географических точках, но реальная ценность заключается в использовании бренда везде, где его узнают.

Нефизические активы ресторана Joe’s

Вот несколько примеров нефизических активов Джо:

  • 35 лет успеха
  • Лояльная местная клиентская база
  • Хорошая репутация в сообществе

Тот факт, что ресторан Joe’s был относительно успешным бизнесом на протяжении 35 лет, великолепен. Однако нет никакой гарантии, что ресторан будет успешным, когда Джо уйдет.

Это большой риск для потенциального покупателя из-за следующих рисков:

Перспективы бизнеса на будущее

Отраслевые и географические тенденции также влияют на то, как оценивать бизнес. Это часто называют «рыночным риском». Чем быстрее развивается отрасль и чем больше она ориентирована на ваш конкретный бизнес, тем выше будет ваш мультипликатор. Точно так же, чем больше растет численность населения и популярность сферы бизнеса, тем выше будет удельный мультипликатор вашего бизнеса.

Франшиза Subway

В целом индустрия быстрого питания остается стабильной благодаря своему удобству и низкой стоимости по сравнению с ресторанами с полным спектром услуг, что делает маловероятным значительное сокращение числа посетителей. Фастфуд стремится к более здоровой пище, но это важная составляющая узнаваемости бренда Subway. Что касается отраслевых тенденций, у Subway хорошие перспективы.

С географической точки зрения экономика остается довольно стабильной. Учитывая эту информацию, мультипликатор Subway, вероятно, выше среднего показателя по отрасли в 1,98. Однако тенденции в конкретных географических регионах штата часто могут сильно отличаться от тенденций в крае в целом, поэтому также важно исследовать тенденции на местном уровне.

Ресторан Joe’s

Хотя ресторан Joe’s в прошлом добивался успеха, будущее может оказаться не таким радужным. Успех ресторанов смещается от независимых предприятий к франшизам из-за узнаваемости их бренда. Это в лучшем случае делает перспективы отрасли шаткими.

Географически дела на самом деле идут довольно хорошо: снижается уровень безработицы и увеличивается количество рабочих мест в сфере развлечений и досуга. Коэффициент Joe’s для конкретного бизнеса может быть немного выше среднего показателя по отрасли в 1,98 из-за позитивных экономических тенденций в крае, но покупатели могут с подозрением относиться к будущему бизнес-потенциалу, потому что это не признанный бренд.

Другие факторы, влияющие на мультипликатор

Факторы, которые мы рассмотрели выше, представляют собой список наиболее распространенных факторов, которые могут повлиять на коэффициент SDE. На это может повлиять множество факторов, от расположения бизнеса в желательном или нежелательном месте до бизнеса с разнообразной или узкой клиентской базой.

Право на финансирование

Доступность финансирования со стороны продавца также влияет на мультипликатор цены продажи. Почти в 80% случаев у бизнеса есть какой-либо вариант финансирования со стороны продавца, доступный покупателю. Обычно это составляет от 30% до 60% от общей стоимости бизнеса или покупной цены. Если малый бизнес не предлагает финансирование от продавца, на продажу уйдет больше времени, и его стоимость, как правило, снижается.

Клиенты могут начать переходить в другое место

Часто местные клиенты предпочитают одно заведение другому, потому что у них личные отношения с владельцем. Один из способов измерить этот риск — спросить клиентов, что привело их обратно и стали бы они по-прежнему часто посещать это заведение, если бы оно перешло к новому владельцу. Частично этим риском может управлять уходящий владелец, остающийся в переходном качестве в течение периода времени после продажи.

Пожилые сотрудники могут выйти на пенсию

Сотрудники, которые были наняты Джо и лояльны к нему, могут решить уйти, когда это сделает он. Однако, если они согласятся остаться, это может быть только на короткий период времени (менее одного года). Если эти сотрудники занимают ключевые должности в бизнесе, такие как менеджер или шеф-повар, покупатель может потерять некоторых из самых ценных членов команды, которые сделали ресторан Joe’s таким успешным.

Отношения с поставщиками могут закончиться или сделки могут измениться

Если бы у Джо были отношения со своими поставщиками, они, возможно, предложили бы ему дополнительную выгодную сделку, например, льготные условия кредитования. Когда Джо уйдет, эти сделки могут иссякнуть, или поставщики могут увидеть в этом возможность вообще отказаться, что потребует много дополнительной работы, усилий и времени для поиска новых поставщиков.

Другими словами, нематериальные активы, связанные с рестораном Joe’s, гораздо теснее связаны с вами как с владельцем бизнеса, что снижает вероятность успешной передачи его новому владельцу. Это часто называют «риском владельца». Продажа такого бизнеса требует, чтобы вы осознали эти потенциальные проблемы, прежде чем найти покупателя.

Риск владельца — один из важнейших факторов, влияющих на стоимость бизнеса. Если бизнес настолько подвержен риску владельца, что не может пережить переход к новому владельцу, то все остальные аспекты стоимости бизнеса бессмысленны.

Конечные значения / множители в нашем примере

Ресторан Joe’s: множитель 2.0

Общая оценочная стоимость: 355 598 долларов = (Оценочная стоимость бизнеса в размере 161 598 долларов) + (Оценочная стоимость недвижимости в размере 234 000 долларов) – (Обязательства в размере 40 000 долларов)

Наш эксперт по оценке бизнеса помог нам свести воедино эти ценности. Хотя ресторан Joe’s в прошлом добивался разумного успеха, индустрия уходит от независимых ресторанов. Кроме того, вероятность успеха нового владельца сомнительна, поскольку Joe’s — семейный бизнес с давней репутацией в местном сообществе.

Тем не менее, из-за положительного экономического климата в крае, коэффициент Джо для конкретного бизнеса немного выше отраслевого стандарта, около 2,0. Хотя у него не очень высокий коэффициент, стоимость недвижимости на самом деле делает инвестиции довольно выгодными.

Франшиза Subway: множитель 2,8

Общая оценочная стоимость: 183 561 доллар = (Оценочная стоимость бизнеса в 213 561 доллар) – (Обязательства в размере 30 000 долларов)

Мультипликатор Subway для конкретного бизнеса значительно превышает средний по отрасли мультипликатор 1,96. В отрасли наблюдается тенденция к созданию франшиз, а поскольку Subway является франшизой, переход к новому владельцу менее рискован.

Учитывая все эти положительные факторы, мультипликатор Subway для конкретного бизнеса почти на целый пункт выше среднего по отрасли мультипликатора в 1,98. В конечном счете, оценочная стоимость бизнеса Subway значительно выше, чем у семейного ресторана и кафе Joe’s.

Альтернативные методы оценки бизнеса

В этой статье мы сосредоточились на оценке бизнеса с использованием коэффициента, кратного SDE, который является популярным и эффективным методом. Специалисты по оценке бизнеса обычно предпочитают метод SDE при оценке бизнеса стоимостью 1 миллион долларов или меньше.

Метод SDE является частью более широкой категории методов, известных как мультипликаторы прибыли. Помимо использования кратных доходов, популярные методы оценки включают оценку на основе активов, рентабельности инвестиций (ROI), дисконтированного денежного потока (DCF) и рыночной стоимости.

Вот некоторые альтернативные методы оценки бизнеса:

Подход к показателю EBITDA

EBITDA — еще один распространенный инструмент оценки, используемый экспертами по оценке бизнеса, и часто используется вместо SDE. Выбор инструмента часто зависит от типа оцениваемого бизнеса, а также от его прибыли. В то время как SDE является обычным явлением для малых предприятий с доходом менее 1 миллиона долларов, EBITDA является предпочтительным инструментом для компаний с доходом свыше 1 миллиона долларов.

Ключевые показатели EBITDA

EBITDA, или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизационных отчислений, — это строка в отчете о прибылях и убытках предприятия. EBITDA пытается исключить из уравнения определенные переменные, такие как бухгалтерская и налоговая стратегия, а также то, финансируется ли бизнес за счет долга или собственного капитала. Это предназначено для стандартизации показателя прибыли компании, который затем может быть использован для расчета показателя EBITDA, кратного цене продажи бизнеса.

Недостатки EBITDA

Поскольку показатель EBITDA учитывает такие статьи, как износ и амортизационные отчисления, он может завышать способность компании покрывать свои обязательства и игнорировать необходимую модернизацию или замену активов. Показатель EBITDA не заменяет денежный поток и не может учитывать влияние повседневного использования денежных средств для покрытия операционных расходов компании. Его всегда следует использовать вместе с дополнительным анализом денежных потоков, таким как дисконтированный денежный поток (DCF).

Подход, основанный на активах

Подход, основанный на активах, — это метод оценки, который может быть особенно полезен потенциальным покупателям малого бизнеса, поскольку активы составляют большую часть продажной цены во многих небольших сделках. Этот подход включает в себя как материальные, так и нематериальные активы, поэтому инвентарь розничного магазина будет являться материальным активом, в то время как его репутация и местоположение могут считаться нематериальным активом.

Ключевые данные, основанные на активах

Формула оценки на основе активов проста. Бизнесу или потенциальному покупателю следует взять все материальные и нематериальные активы бизнеса и вычесть все обязательства. В отличие от некоторых других методов оценки, мультипликатор не применяется, поскольку результирующая стоимость представляет собой общую стоимость бизнеса за вычетом обязательств.

Недостатки, основанные на активах

Подход, основанный на активах, является отличным сравнительным инструментом, который покупатель может использовать для сравнения с запрашиваемой продавцом ценой, чтобы судить, реалистична она или нет. Недостатком подхода, основанного на активах, является точное определение стоимости активов. Стоимость, указанная в балансовом отчете, может неточно отражать справедливую рыночную стоимость актива.

Рыночный подход

Применение рыночного подхода к оценке бизнеса означает выявление похожих предприятий и цен их последних продаж. Популярный метод оценки цен на жилье полезен для предприятий, где имеется большой объем данных о недавних продажах. Его можно использовать в сочетании с одним или несколькими другими методами для определения точной стоимости.

Ключевые данные, основанные на рынке

Возможность сравнить цены продажи — это только начало. С точки зрения оценки дома ключевыми показателями будут такие показатели, как площадь помещения и количество спален и ванных комнат. При оценке бизнеса ищите похожие предприятия по отрасли, местоположению, количеству сотрудников, годовому доходу и другим факторам. Также может быть полезно использовать такой показатель, как коэффициент EBITDA, для сравнения относительной финансовой устойчивости каждого бизнеса.

Недостатки, связанные с рынком

Одним из основных недостатков рыночного подхода является то, что он чрезмерно зависит от данных и что качество и количество этих данных недостаточны, особенно при оценке малого бизнеса. Хотя рыночный подход может очень хорошо работать при сравнении предприятий с высоким процентом активов коммерческой недвижимости, он с меньшей вероятностью даст точные результаты при сравнении малых предприятий с большим количеством нематериальных активов.

Добавить комментарий

Войти с помощью: 

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Solve : *
13 × 2 =